Les investisseurs évoquent fréquemment le risque technique, le risque réglementaire, le risque lié aux politiques publiques et le risque commercial comme des catégories distinctes. Dans la pratique, ces risques sont toutefois souvent interconnectés. En somme, les investisseurs en mesurent les effets à travers les aspects économiques, les échéanciers, les performances, les rendements et la visibilité sur le remboursement.

L’incertitude concernant les coûts d’investissement en est un exemple.

À mesure que les projets de CUSC se développent, les estimations de coûts peuvent varier considérablement. Les entreprises contractantes peuvent être réticentes à fournir des garanties de performance comparables à celles qu’elles proposeraient pour des technologies plus matures, car elles doivent composer avec un nombre limité de précédents. Des marges pour aléas supplémentaires peuvent aussi être intégrées afin de tenir compte des risques perçus en matière de réalisation et de performance. Cette incertitude se reflète dans les contrats, les stratégies de réalisation et le financement des projets.

Le même défi peut se présenter à la jonction entre les actifs. Un fabricant de turbines peut être disposé à fournir des garanties pour une installation autonome. Dès lors qu’un système de captage du carbone est intégré à cette installation, la structure des garanties peut évoluer, car l’interface introduit de nouvelles variables et une incertitude supplémentaire.

C’est à ce niveau que la réalisation des projets et la prise de décision en matière d’investissement convergent. Comprendre comment les incertitudes techniques influencent les contrats, la répartition des risques et les performances à long terme est tout aussi important que de comprendre la technologie elle-même.

Les différences entre les autorités influencent les points de rencontre entre les actifs. Les cadres d’autorisation, les structures de responsabilité et les mécanismes des marchés du carbone ont tous une incidence sur la manière dont les risques sont répartis au sein de chaque écosystème de CUSC.

C’est notamment pour cette raison que l’expérience acquise sur un marché ne peut pas toujours être directement transposée à un autre. La technologie sous-jacente peut rester largement inchangée, mais l’environnement réglementaire et commercial peut influencer de manière significative les risques du projet et son attractivité pour les investisseurs. Comprendre comment les risques techniques, de réalisation et opérationnels sont gérés dans ces environnements peut contribuer à renforcer la confiance des investisseurs.

Tant pour les créanciers que pour les investisseurs en capitaux propres, la capacité d’un projet à attirer des investissements repose en définitive sur la confiance.

Les prêteurs cherchent avant tout à se protéger contre les pertes et à s’assurer du remboursement des sommes prêtées. Les investisseurs en capitaux propres évaluent à la fois les risques et les occasions, notamment la création de valeur future et le potentiel de croissance. Si leurs perspectives diffèrent, les deux groupes doivent avoir confiance dans la capacité de l’ensemble du système à fonctionner efficacement sur le long terme.

La confiance des investisseurs peut être renforcée par une meilleure compréhension de la manière dont les performances techniques, la réalisation des projets, les dispositifs commerciaux, les exigences en matière d’autorisation et les cadres réglementaires interagissent tout au long de la chaîne de valeur.

De nombreux investisseurs considèrent les occasions liées au CUSC comme importantes. Mais pour prendre des décisions d’investissement judicieuses, il ne suffit pas d’avoir confiance dans la technologie de captage, la capacité de stockage ou les infrastructures de transport prises isolément. Il faut également avoir confiance dans la manière dont ces actifs sont reliés, interagissent et fonctionnent en tant que système.

Pour les investisseurs qui évaluent des projets possibles de CUSC, la diligence raisonnable devrait aller au-delà des performances des actifs individuels. Les questions les plus révélatrices se situent aux points de transfert du carbone : comment circulera-t-il dans le système? Qui assumera la responsabilité en cas de variation des performances? Comment les risques techniques, commerciaux et réglementaires sont-ils répartis entre les différents participants?

Les réponses à ces questions peuvent fournir des indications importantes sur le potentiel d’investissement à long terme d’un projet, parallèlement à l’évaluation de la technologie de captage et des ressources de stockage.

À mesure que le marché du CUSC gagnera en maturité, les investisseurs pourraient accorder une préférence croissante aux projets qui démontrent non seulement la solidité de leurs actifs, mais aussi une forte intégration à l’échelle de l’ensemble du système.

Rish Chandarana, directeur, Services-conseils en investissements et en transactions, WSP

Rish Chandarana est un conseiller reconnu dans les domaines commercial, technique et ESG appliqués aux infrastructures, avec plus de 20 ans d’expérience dans les secteurs de l’énergie, des énergies renouvelables, des transports et des infrastructures numériques. Il accompagne ses clients dans l’évaluation des risques liés aux projets, l’identification des occasions de croissance commerciale et la mise en œuvre de stratégies.

Dominic Cook, directeur technique, Services-conseils en transition énergétique, WSP

Dominic Cook est un spécialiste international de la transition énergétique comptant plus de 25 ans d’expérience dans le secteur. Il est spécialisé dans le CUSC ainsi que dans l’énergie thermique et les énergies renouvelables. Dominic dirige un consortium piloté par WSP qui intervient en qualité de conseiller technique auprès du gouvernement britannique pour la mise en œuvre de son programme de captage, d’utilisation et de stockage du carbone. Il conseille également les investisseurs et les prêteurs dans le cadre de diligences raisonnables techniques portant sur des investissements et des cessions.